債務担保証券 (CDO)
債務担保証券 (CDO) は、さまざまな種類の債務資産をプールし、証券に再パッケージ化するために使用される金融商品の一種です。これらの証券は、債券またはその他の資産担保証券の形で投資家に販売されます。この構造の目的は、さまざまな投資家に資産を分散させ、投資ポートフォリオ内で分散を生み出すことでリスクを軽減することです。
CDO は、キャッシュ フロー CDO とシンセティック CDO の 2 つの主なカテゴリに分類できます。キャッシュ フロー CDO には、住宅ローン担保証券や自動車ローンなど、長期にわたって定期的な支払いが発生する負債が含まれます。合成 CDO には通常、クレジット デフォルト スワップ (CDS) が含まれます。CDS は、基礎となる証券を交換することなく一方の当事者から他方の当事者への信用リスクの移転を可能にする買い手と売り手間の契約です。
CDOは、株式や債券などの従来の投資よりも高い利回りを提供すると同時に、複数の負債商品を一度にパッケージ化するため分散効果も得られるため、機関投資家の間で人気があります。この構造では、投資家のエクスポージャーが 1 種類の証券に集中するのではなく、多くの異なる資産に分散されるため、リスクが軽減されます。さらに、これらの投資は、特定の種類の債券からの利子収入が株式からの配当や債券取引活動からのキャピタルゲインなどの他の形態の収入と比較して、米国連邦税法の下でどのように扱われるかが異なるため、税制上の優遇措置が得られることがよくあります。
しかし、主に債務担保証券の複雑な性質により、個人の個人投資家が債務担保証券への投資に伴う潜在的なリスクを正確に評価することが困難であるため、債務担保証券の利用に対していくつかの批判が寄せられています。さらに、市況が不利で、2008 年の金融危機時のサブプライム住宅ローンなど、特定のポートフォリオに含まれる特定の種類の債務のデフォルトが発生する可能性が高くなった時期には、レバレッジをかけたポジションを保有している人が被る損失は、たとえ金融機関が提供する分散効果があっても多額になる可能性があります。 CDO ビークルを通じてこれらの取引を構築します。その結果、このようなタイプの仕組み商品への投資を検討する前に、その基礎となるコンポーネントと、発行者によって提供される詳細な開示を含むがこれに限定されない、その発行を管理する関連規制枠組みの両方に関する入手可能な情報をすべて慎重に検討することが重要です。
