Обеспеченное долговое обязательство (CDO)
Долговое обязательство с обеспечением, или CDO, представляет собой форму финансового инструмента, используемого для объединения различных типов долговых активов и их переупаковки в ценные бумаги. Эти ценные бумаги затем продаются инвесторам в форме облигаций или других ценных бумаг, обеспеченных активами. Целью этой структуры является снижение риска путем распределения активов между разными инвесторами и создания диверсификации инвестиционного портфеля.
CDO можно разделить на две основные категории: CDO с денежными потоками и синтетические CDO. CDO денежных потоков содержат части долга, которые генерируют периодические платежи с течением времени, например, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, или автокредиты. Синтетические CDO обычно включают свопы кредитного дефолта (CDS), которые представляют собой контракты между покупателями и продавцами, которые позволяют передавать кредитный риск от одной стороны к другой без обмена какого-либо базового обеспечения.
CDO популярны среди институциональных инвесторов, поскольку они предлагают более высокую доходность, чем более традиционные инвестиции, такие как акции или облигации, а также обеспечивают преимущества диверсификации, поскольку они объединяют несколько долговых инструментов одновременно. При такой структуре инвесторы принимают на себя меньший риск, поскольку их риск распространяется на множество различных активов, а не концентрируется только на одном типе ценных бумаг. Кроме того, эти инвестиции часто могут предоставлять налоговые преимущества из-за различий в том, как процентные доходы от определенных типов долговых инструментов рассматриваются в соответствии с федеральным налоговым законодательством США по сравнению с другими формами доходов, такими как дивиденды от акций или прирост капитала от торговой деятельности по облигациям.
Тем не менее, высказывалась некоторая критика в отношении использования обеспеченных долговых обязательств, главным образом, из-за их сложного характера, затрудняющего для индивидуальных розничных инвесторов точную оценку потенциальных рисков, связанных с инвестированием в них. Кроме того, в периоды, когда рыночные условия являются неблагоприятными и дефолты становятся более вероятными по определенным типам долгов, включенных в данный портфель, например, по субстандартным ипотечным кредитам во время финансового кризиса 2008 года, потери, понесенные теми, кто держит позиции с использованием заемных средств, могут быть значительными даже с учетом преимуществ диверсификации, предлагаемых структурирование этих сделок через CDO. В результате важно, чтобы, прежде чем рассматривать возможность инвестирования в структурированный продукт любого типа, подобный этому, вам следует тщательно изучить всю доступную информацию, касающуюся как его основных компонентов, так и соответствующей нормативной базы, регулирующей его выпуск, включая, помимо прочего, подробную информацию, предоставленную эмитентом.
