Kewajiban Hutang yang Diagunkan (CDO)
Kewajiban Utang yang Diagunkan, atau CDO, adalah suatu bentuk instrumen keuangan yang digunakan untuk menyatukan berbagai jenis aset utang dan mengemasnya kembali menjadi sekuritas. Sekuritas ini kemudian dijual kepada investor dalam bentuk obligasi atau efek beragunan aset lainnya. Tujuan dari struktur ini adalah untuk mengurangi risiko dengan menyebarkan aset ke berbagai investor dan menciptakan diversifikasi dalam portofolio investasi.
CDO dapat dibagi menjadi dua kategori utama: CDO arus kas dan CDO sintetis. CDO arus kas berisi potongan utang yang menghasilkan pembayaran berkala dari waktu ke waktu, seperti sekuritas berbasis hipotek atau pinjaman mobil. CDO sintetis biasanya melibatkan credit default swaps (CDS), yang merupakan kontrak antara pembeli dan penjual yang memungkinkan pengalihan risiko kredit dari satu pihak ke pihak lain tanpa adanya pertukaran jaminan yang mendasarinya.
CDO sangat populer di kalangan investor institusi karena menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan investasi tradisional seperti saham atau obligasi, serta memberikan manfaat diversifikasi karena menggabungkan beberapa instrumen utang sekaligus. Dengan struktur ini, investor mengambil risiko yang lebih kecil karena eksposur mereka tersebar di banyak aset yang berbeda dibandingkan terkonsentrasi pada satu jenis sekuritas saja. Selain itu, investasi ini seringkali dapat memberikan keuntungan pajak karena perbedaan cara memperlakukan pendapatan bunga dari jenis instrumen utang tertentu berdasarkan undang-undang pajak federal AS dibandingkan dengan bentuk pendapatan lain seperti dividen dari saham atau keuntungan modal dari aktivitas perdagangan obligasi.
Namun, ada beberapa kritik yang dilontarkan terhadap penggunaan kewajiban hutang yang dijaminkan terutama karena sifatnya yang kompleks sehingga menyulitkan investor ritel individu untuk menilai secara akurat potensi risiko yang terkait dengan investasi pada obligasi tersebut. Selain itu, pada saat kondisi pasar tidak menguntungkan dan kemungkinan terjadinya gagal bayar (default) menjadi lebih besar pada jenis utang tertentu yang termasuk dalam portofolio tertentu seperti hipotek subprime selama Krisis Keuangan 2008, kerugian yang dialami oleh pemegang posisi leverage dapat menjadi signifikan bahkan dengan manfaat diversifikasi yang ditawarkan oleh perusahaan. menyusun kesepakatan ini melalui sarana CDO. Oleh karena itu, sebelum mempertimbangkan untuk berinvestasi pada produk terstruktur jenis apa pun seperti ini, Anda harus meninjau dengan cermat semua informasi yang tersedia mengenai komponen dasarnya serta kerangka peraturan relevan yang mengatur penerbitannya termasuk namun tidak terbatas pada pengungkapan rinci yang diberikan oleh penerbit.
