Obligación de deuda garantizada (CDO)
Una obligación de deuda garantizada, o CDO, es una forma de instrumento financiero que se utiliza para agrupar varios tipos de activos de deuda y reempaquetarlos en valores. Luego, estos valores se venden a inversores en forma de bonos u otros valores respaldados por activos. El propósito de esta estructura es reducir el riesgo distribuyendo los activos entre diferentes inversores y creando diversificación dentro de una cartera de inversiones.
Los CDO se pueden dividir en dos categorías principales: CDO de flujo de caja y CDO sintéticos. Los CDO de flujo de efectivo contienen partes de deuda que generan pagos periódicos a lo largo del tiempo, como valores respaldados por hipotecas o préstamos para automóviles. Los CDO sintéticos suelen implicar swaps de incumplimiento crediticio (CDS), que son contratos entre compradores y vendedores que permiten la transferencia del riesgo crediticio de una parte a otra sin que se intercambie ningún valor subyacente.
Los CDO han sido populares entre los inversores institucionales porque ofrecen rendimientos más altos que las inversiones más tradicionales, como acciones o bonos, y al mismo tiempo brindan beneficios de diversificación, ya que empaquetan múltiples instrumentos de deuda a la vez. Con esta estructura, los inversores asumen menos riesgo porque su exposición se distribuye entre muchos activos diferentes en lugar de concentrarse en un solo tipo de valor. Además, estas inversiones a menudo pueden proporcionar ventajas fiscales debido a las diferencias en cómo se tratan los ingresos por intereses de ciertos tipos de instrumentos de deuda según la ley fiscal federal de EE. UU. en comparación con otras formas de ingresos, como los dividendos de acciones o las ganancias de capital de actividades de negociación de bonos.
Sin embargo, se han formulado algunas críticas contra el uso de obligaciones de deuda garantizadas debido principalmente a su naturaleza compleja, que dificulta a los inversores minoristas individuales evaluar con precisión los riesgos potenciales asociados con la inversión en ellas. Además, en momentos en que las condiciones del mercado son desfavorables y los incumplimientos se vuelven más probables en ciertos tipos de deudas incluidas dentro de una cartera determinada, como las hipotecas de alto riesgo durante la crisis financiera de 2008, las pérdidas incurridas por quienes mantienen posiciones apalancadas pueden ser significativas incluso con los beneficios de diversificación ofrecidos por estructurar estos acuerdos a través de vehículos CDO. Como resultado, es importante que antes de considerar invertir en cualquier tipo de producto estructurado como este, revise cuidadosamente toda la información disponible relativa tanto a sus componentes subyacentes como al marco regulatorio relevante que rige su emisión, incluidas, entre otras, las divulgaciones detalladas proporcionadas por el emisor.
