Obrigação de dívida garantida (CDO)
Uma obrigação de dívida garantida, ou CDO, é uma forma de instrumento financeiro usado para reunir vários tipos de ativos de dívida e reempacotá-los em títulos. Estes títulos são então vendidos a investidores sob a forma de obrigações ou outros títulos garantidos por activos. O objetivo desta estrutura é reduzir o risco, distribuindo os ativos entre diferentes investidores e criando diversificação dentro de uma carteira de investimentos.
Os CDOs podem ser divididos em duas categorias principais: CDOs de fluxo de caixa e CDOs sintéticos. Os CDOs de fluxo de caixa contêm dívidas que geram pagamentos periódicos ao longo do tempo, como títulos garantidos por hipotecas ou empréstimos para automóveis. Os CDOs sintéticos normalmente envolvem credit default swaps (CDS), que são contratos entre compradores e vendedores que permitem a transferência do risco de crédito de uma parte para outra sem que qualquer título subjacente seja trocado.
Os CDOs têm sido populares entre os investidores institucionais porque oferecem rendimentos mais elevados do que investimentos mais tradicionais, como ações ou obrigações, ao mesmo tempo que proporcionam benefícios de diversificação, uma vez que agrupam vários instrumentos de dívida ao mesmo tempo. Com esta estrutura, os investidores assumem menos riscos porque a sua exposição está espalhada por muitos ativos diferentes, em vez de concentrada em apenas um tipo de título. Além disso, estes investimentos podem muitas vezes proporcionar vantagens fiscais devido às diferenças na forma como o rendimento de juros de certos tipos de instrumentos de dívida é tratado ao abrigo da legislação fiscal federal dos EUA em relação a outras formas de rendimento, como dividendos de ações ou ganhos de capital provenientes de atividades de negociação de obrigações.
No entanto, têm sido levantadas algumas críticas contra a utilização de obrigações de dívida garantidas devido principalmente à sua natureza complexa, tornando difícil para os pequenos investidores individuais avaliar com precisão os riscos potenciais associados ao investimento nelas. Além disso, em alturas em que as condições de mercado são desfavoráveis e os incumprimentos se tornam mais prováveis em certos tipos de dívidas incluídas numa determinada carteira, como as hipotecas subprime durante a crise financeira de 2008, as perdas incorridas por aqueles que detêm posições alavancadas podem ser significativas, mesmo com os benefícios de diversificação oferecidos por estruturando esses negócios através de veículos CDO. Como resultado, é importante que antes de considerar investir em qualquer tipo de produto estruturado como este, você revise cuidadosamente todas as informações disponíveis relativas aos seus componentes subjacentes, bem como à estrutura regulatória relevante que rege sua emissão, incluindo, mas não se limitando, divulgações detalhadas fornecidas pelo emissor.
