Obligation de dette garantie (CDO)
Une obligation garantie par la dette, ou CDO, est une forme d'instrument financier utilisée pour regrouper divers types d'actifs de dette et les reconditionner en titres. Ces titres sont ensuite vendus aux investisseurs sous forme d'obligations ou d'autres titres adossés à des actifs. Le but de cette structure est de réduire le risque en répartissant les actifs entre différents investisseurs et en créant une diversification au sein d'un portefeuille d'investissement.
Les CDO peuvent être divisés en deux catégories principales : les CDO de flux de trésorerie et les CDO synthétiques. Les CDO de flux de trésorerie contiennent des titres de dette qui génèrent des paiements périodiques au fil du temps, comme des titres adossés à des créances hypothécaires ou des prêts automobiles. Les CDO synthétiques impliquent généralement des swaps sur défaut de crédit (CDS), qui sont des contrats entre acheteurs et vendeurs qui permettent le transfert du risque de crédit d'une partie à une autre sans qu'aucun titre sous-jacent ne soit échangé.
Les CDO sont populaires parmi les investisseurs institutionnels car ils offrent des rendements plus élevés que les investissements plus traditionnels comme les actions ou les obligations, tout en offrant également des avantages en matière de diversification puisqu'ils regroupent plusieurs instruments de dette à la fois. Avec cette structure, les investisseurs assument moins de risques car leur exposition est répartie sur de nombreux actifs différents plutôt que concentrée sur un seul type de titre. En outre, ces investissements peuvent souvent offrir des avantages fiscaux en raison des différences dans la manière dont les revenus d'intérêts de certains types de titres de créance sont traités en vertu de la législation fiscale fédérale américaine par rapport à d'autres formes de revenus telles que les dividendes sur actions ou les plus-values sur les activités de négociation d'obligations.
Cependant, certaines critiques ont été formulées à l'encontre du recours aux titres de créance garantis, principalement en raison de leur nature complexe, qui rend difficile pour les investisseurs individuels d'évaluer avec précision les risques potentiels associés à leur investissement. En outre, lorsque les conditions de marché sont défavorables et que les défauts deviennent plus probables sur certains types de dettes incluses dans un portefeuille donné, comme les prêts hypothécaires à risque lors de la crise financière de 2008, les pertes subies par ceux qui détiennent des positions à effet de levier peuvent être importantes, même avec les avantages de diversification offerts par structurer ces transactions via des véhicules CDO. En conséquence, il est important qu'avant d'envisager d'investir dans tout type de produit structuré comme celui-ci, vous examiniez attentivement toutes les informations disponibles concernant à la fois ses composants sous-jacents ainsi que le cadre réglementaire pertinent régissant son émission, y compris, mais sans s'y limiter, les informations détaillées fournies par l'émetteur.
