Kewajiban Hipotek yang Diagunkan (CMO)
Kewajiban hipotek yang dijaminkan (CMO) adalah sarana investasi yang menggabungkan hipotek dan aset lain dengan karakteristik serupa, seperti obligasi atau real estat, untuk menciptakan keamanan bagi investor. Struktur ini memungkinkan CMO menawarkan tingkat risiko dan laba atas investasi yang berbeda. Jenis CMO yang paling umum adalah sekuritas pass-through, yang meneruskan pembayaran dari peminjam hipotek langsung ke investor sesuai dengan kepemilikan saham mereka di kumpulan tersebut.
CMO dapat diterbitkan oleh entitas yang disponsori pemerintah seperti Fannie Mae atau Freddie Mac atau penerbit swasta seperti bank dan lembaga keuangan lainnya. Mereka biasanya didukung oleh hipotek berkualitas tinggi dengan data kinerja historis yang tersedia untuk dianalisis ketika membuat keputusan tentang berinvestasi di dalamnya.
Berinvestasi di CMO menawarkan beberapa keuntungan dibandingkan membeli hipotek individu: diversifikasi; biaya yang lebih rendah karena skala ekonomi; peningkatan likuiditas melalui pasar sekunder; akses terhadap dana yang tidak tersedia melalui saluran perbankan tradisional; dan imbal hasil yang lebih dapat diprediksi karena merupakan produk terstruktur dengan arus kas yang telah ditentukan berdasarkan kinerja aset yang mendasarinya.
Selain itu, beberapa jenis CMO memungkinkan dilakukannya lindung nilai terhadap fluktuasi suku bunga karena mereka memiliki derivatif melekat yang menyesuaikan saldo pokok sesuai dengan perubahan harga pasar.
Namun, ada juga risiko yang terkait dengan investasi di CMO termasuk risiko pembayaran di muka (ketika peminjam melunasi pinjaman lebih cepat dari yang diharapkan); risiko perpanjangan (ketika pinjaman memakan waktu lebih lama dari yang diharapkan); risiko gagal bayar (karena kelayakan kredit peminjam); risiko reinvestasi (disebabkan oleh perubahan suku bunga yang berdampak pada hasil arus kas masa depan); risiko callability (terkait dengan opsi penebusan awal yang dibangun dalam beberapa struktur).
